En un reciente informe de análisis macroeconómico, Deutsche Bank Research señaló que Colombia “enfrenta el panorama inflacionario más desafiante entre los bancos centrales de la región que tienen metas de inflación».
Esta advertencia surge tras conocerse que la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de marzo superó significativamente las expectativas de los analistas al ubicarse en 5,56 %, lo que sugiere una persistencia inflacionaria mayor a la anticipada.
De acuerdo con la entidad financiera, a pesar de una reducción en los precios de la gasolina implementada por el Gobierno, la inflación en marzo mostró una aceleración no despreciable.
De hecho, la inflación total mensual se situó en 0,78 %, una cifra superior al 0,69 % proyectado por el consenso de Bloomberg y al 0,67 % que esperaba Deutsche Bank.
El panorama es similar para la inflación básica (que excluye alimentos y artículos regulados), la cual registró una variación mensual del 0,74 % y una anual del 5,79 %, cuando Deutsche Bank Research proyectaba un 0,61 % mensual y un 5,66 % anual.
Además, el informe destaca que la inflación de servicios y su impulso permanecen en tendencias alcistas preocupantes, alcanzando actualmente una cadencia del 9 %.
Deutsche Bank vinculó directamente la resistencia de la inflación en servicios con el aumento del salario mínimo este año, el cual, según la entidad, constituye un «impacto de doble golpe en el proceso de formación de precios». Esto ocurre mediante presiones de «empuje de costos», por cuenta de aumentos salariales muy por encima de la productividad, y de «atracción de la demanda», debido a un mayor gasto de los consumidores.
El futuro de la inflación y las tasas
Las estimaciones de Deutsche Bank sugieren que Colombia cerrará el año 2026 con una inflación general del 6,87 % y una inflación básica del 6,30 %, lo que significa que la tendencia de firmeza en los precios continuará en los próximos meses.
Además, en su informe, los expertos advierten que el alivio proporcionado por la gasolina probablemente cesará, convirtiéndose nuevamente en una fuente de presión alcista.
Ante este escenario de deterioro del panorama macroeconómico, la entidad espera que la mayoría de la junta del Banco de la República mantenga una postura restrictiva para ofrecer una respuesta de política contundente.
En específico, Deutsche Bank proyecta un incremento de 75 puntos básicos (pb) en las tasas de interés para la reunión del 30 de abril, lo que significaría que esta llegaría al 12 %, pues el 31 de marzo se estableció en el 11,25 %.
No obstante, el informe reconoce incertidumbre sobre el momento preciso del próximo ajuste debido a la negativa del ministro de Hacienda a participar en las próximas reuniones. Incluso, la entidad advierte que, si la reunión de abril se retrasa, esto podría «socavar severamente la credibilidad del marco de política monetaria», lo que obligaría a la Junta a implementar un incremento aún más fuerte.
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