Un análisis de Oxford Economics sobre la coyuntura fiscal en Colombia concluyó que el gobierno de Gustavo Petro, “elegido en 2022 como el primer presidente de izquierda del país, no ha logrado consolidar el gasto gubernamental desde la pandemia, priorizando en cambio causas sociales”.
La firma de asesoría económica advirtió que el desbalance fiscal ha rezagado a Colombia entre sus pares de América Latina y señaló que la suspensión de la Regla Fiscal es el último paso en el empeoramiento de las perspectivas del país.
“El movimiento para suspender la regla solo refleja un leve inconveniente para el país. Al eliminar el juicio formal de su desempeño, el gobierno puede continuar con sus prácticas insostenibles y evitar un ajuste fiscal antes de las elecciones del próximo año”, cuestiona el documento.
De hecho, aseguró que es casi seguro que el Gobierno no alcanzará el objetivo de déficit del 5,1 % del PIB este año, como anticipó en el Plan Financiero. Sus proyecciones le apuntan a que el indicador se ubique entre el 5,8 % y el 6,6 % al final de este año, lo cual depende de las cifras que presente el Ministerio de Hacienda este viernes en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP).
Fuente: Oxford Economics.
“El déficit elevado se debe en gran medida a la falta de consolidación del gasto, con transferencias fiscales que se ubican 3 % del PIB por encima del nivel prepandemia”, señala el informe. En contraste, la falta de una reforma fiscal redujo los ingresos de 2025 en 0,7 % del PIB; tampoco se conocen otras nuevas medidas para aumentar los ingresos.
Esto ha incrementado los costos de endeudamiento, con el diferencial soberano del país 2 puntos porcentuales más alto desde finales de 2024. Los pagos de intereses más altos también están afectando las cuentas fiscales, según Oxford Economics, ubicándose 1,4 % del PIB por encima de su nivel de 2019.
“No obstante, los problemas actuales del país deben verse en el contexto de un gobierno de izquierda que no ha logrado controlar el gasto al priorizar causas sociales y ha perdido credibilidad con los inversores debido a declaraciones y actos repetidos que desafían la responsabilidad fiscal”, aseguró la firma.
Fuente: Oxford Economics.
Consecuencias del desbalance fiscal y expectativa a futuro
Oxford Economics resaltó que los riesgos a largo plazo son reducidos por el probable regreso de un gobierno más fiscalmente responsable el próximo año y por la permanencia de las instituciones.
La firma aseguró que como el marco institucional del país está intacto, “el próximo gobierno podrá guiar al país hacia un camino fiscal más sostenible”. La firma espera que las elecciones del próximo año favorezcan un gobierno que consolide el gasto y devuelva al país a un camino fiscal sostenible a partir de agosto de 2026.
Esta opinión que apunta a implicaciones leves tras la suspensión de la Regla Fiscal está respaldada por la reacción moderada del mercado financiero a la noticia, que ya sabía que el gobierno estaba en camino a no cumplir su objetivo fiscal.
Sin embargo, anticipó que la suspensión de la regla aumenta el riesgo de rebajas en la calificación crediticia, probablemente de Moody’s, que califica al país en aa2 con perspectiva negativa, dos niveles por encima de S&P y Fitch y la única agencia que permanece en grado de inversión.
La suspensión de la regla fiscal también hace más probable que el FMI suspenda su línea de crédito flexible al país, que condicionó en abril a la aprobación de dos revisiones.
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