Un análisis de Corficolombiana al Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) 2026 señaló que la estabilización de la deuda pública colombiana en relación con el Producto Interno Bruto (PIB) que anticipa el Gobierno no es reflejo de una mejora estructural en las cuentas, sino que depende de una serie de supuestos «frágiles y optimistas”.
Para la entidad financiera, la trayectoria de la deuda neta, que el Gobierno proyecta estabilizar cerca del 59 % del PIB en 2026 y en 58,6 % en 2027, descansa exclusivamente sobre variables que el Ejecutivo no controla totalmente, por ejemplo, el comportamiento favorable de la tasa de cambio, un crecimiento económico robusto, niveles de ingresos públicos históricamente altos y un balance primario (diferencia entre ingresos y gastos sin intereses de deuda) positivo en 2028, escenarios que para Corficolombiana hoy parecen improbables.
En consecuencia, Corficolombiana calcula que la deuda pública en relación con el PIB cierre este año en el 60,7 % y escale hasta el 63,7 % en 2027.
El Ministerio justifica su optimismo basándose en un crecimiento tendencial del PIB del 2,9 % en el mediano plazo, un fortalecimiento estructural de los ingresos de hasta 1,6 % del PIB mediante la lucha contra la evasión y la eficiencia de la DIAN, un superávit primario del 0,5 % dentro de dos años y un dólar que promedie $3.757 este año.
El MFMP también señala que el Gobierno prevé que la deuda alcance un máximo de 59,6 % en 2029 y luego inicie un descenso gradual hasta el 57,3 % en 2037. El propio documento reconoce que incluso en 2037 la cifra seguiría por encima del ancla fiscal del 55 % del PIB.
Del mismo modo, mientras el Ministerio de Hacienda proyecta un déficit del Gobierno Nacional Central del 5,3 % del PIB en 2026 y del 4,5 % en 2027, las estimaciones de Corficolombiana pintan un panorama mucho más sombrío. La entidad calcula que el déficit total real escalaría al 6,9 % este año y se situaría en el 5,2 % en 2027.
Esta diferencia radica en que factores como la apreciación del peso y las operaciones de manejo de deuda solo han brindado un alivio contable temporal, pero no corrigen el desbalance estructural entre ingresos permanentes y gasto público inflexible.
«Sin sorpresas, el Ministerio de Hacienda deja un hueco fiscal y le pasa la factura al próximo gobierno, sugiriendo un ajuste mediante reforma tributaria de $30 billones (1,4 % del PIB) para arreglar la casa», dijo César Pabón, director de Investigaciones Económicas.
El documento oficial del Ministerio de Hacienda admite que, para lograr la consolidación fiscal en 2027, el país requiere un ajuste de $30,2 billones (1,4 % del PIB), lo que implica necesariamente la aprobación de una nueva reforma tributaria antes de finalizar este año. Sin este recaudo adicional, el retorno al cumplimiento de la Regla Fiscal en 2028 sería inviable.
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