El gerente técnico del Banco de la República, Hernando Vargas Herrera, reveló un panorama de ajuste para la economía colombiana con la publicación del Informe de Política Monetaria correspondiente a julio de 2026.
Tras un crecimiento económico del 2,2 % en el primer trimestre y una estimación de 3,2 % para el segundo, el equipo técnico advierte que el dinamismo reciente tiene componentes transitorios que empezarán a disiparse hacia 2027.
Sin embargo, uno de los puntos centrales de la presentación fue el comportamiento de los precios. El vocero explicó que la inflación total (6,1 %) y la básica (6 %) continuaron aumentando en junio, alejándose de la meta del 3 %. Ante esta situación, el Banco revisó al alza su pronóstico de inflación para diciembre de 2026, situándolo en 6,9 % (frente al 6,4 % estimado en abril).
Vargas enfatizó que «la inflación sigue aumentando y alejándose de la meta con presiones inflacionarias subyacentes que dificultan su descenso». Según el gerente técnico, este fenómeno no se debe solo a factores temporales de oferta, sino a elementos estructurales como expectativas desancladas y excesos de demanda interna. Las proyecciones indican que la inflación solo retomaría una senda de convergencia clara en 2027, cerrando ese año en 4,3 %.
Fin del impulso económico transitorio
En cuanto a la actividad económica, el banco central elevó ligeramente la proyección del PIB para 2026 al 2,5 % (antes 2,4 %), pero recortó la de 2027 al 1,9 % (antes 2,1 %). Vargas atribuyó la revisión al alza de este año al robusto gasto privado en entretenimiento y bienes durables, impulsado por eventos como el Mundial de Fútbol, y a un elevado gasto público asociado a los comicios presidenciales.
Sin embargo, advirtió que para 2027 se espera una desaceleración compatible con una política monetaria restrictiva necesaria para estabilizar los precios. «La economía sigue operando con excesos de demanda», afirmó Vargas, al tiempo que aseguró que actualmente no existe un dilema para la política monetaria entre crecimiento e inflación, ya que ambos indicadores están por encima de lo que es sostenible en el tiempo.
Además, el informe destaca cuatro grandes fuentes de incertidumbre que nublan el panorama: el Fenómeno de El Niño y su impacto en la inflación (podrían sumar entre 13 y 190 puntos básicos a la inflación total), el conflicto en Medio Oriente que sigue generando inestabilidad en los precios del petróleo, los costos de transporte y las condiciones financieras internacionales, y el pronóstico de que no habrá un ajuste fiscal significativo, lo que implica una senda creciente de la deuda pública y de la prima de riesgo de Colombia.
De hecho, Vargas admitió que el peso colombiano ha mostrado una apreciación que los modelos técnicos no logran explicar en su totalidad, lo que genera dudas sobre la persistencia de este alivio cambiario.
Ante este escenario, la Junta Directiva decidió en su reunión de junio aumentar la tasa de interés de política al 12 %, manteniéndola inalterada en julio. Los analistas del mercado esperan que la tasa cierre el 2026 en un 12,5 %, para luego descender gradualmente hacia el 11,1 % al finalizar 2027.
El gerente técnico concluyó que el escenario central es hoy más incierto que en el pasado, lo que obliga al emisor a ser «todavía más dependiente de los datos nuevos» para sus futuras decisiones de política. El compromiso institucional sigue siendo conducir la inflación hacia la meta del 3 % para mediados de 2028.
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